思捷沉淪前還慷慨派息

思捷沉淪前還慷慨派息

2011年9月19日

【明報專訊】思捷環球(0330)股價出現了洗倉式 的下跌，下跌的速度快得連我也吃驚。我一直以來是沽空思捷的擁護者，但是到了這一地步，也覺得太過分了。雖然在1年不到前，它的股價是40多元，我已經鐵 口批定它的兩年(還是三年？)目標價是5元，但是它超額完成得太快，還是有點兒不尋常的。不過到了現在，可以肯定的說一句，它還有另一次暴跌的機會，就是 它給剔出恒生指數成分股之時。

當我看了它剛公布的年報之後，實在十分愕然，愕然的原因是它的管理階層為何這麼蠢。它的大標題是：在未來4年，投資180億元在品牌上。雖然這數字是攤分4年的支出，但也是驚人的，也即是驚人的愚蠢。

突然失敗 應韜光養晦而非加注

以賭錢為例子，如果輸了錢，應該是冷靜一下，先停一停，想清楚去路，才好再出一次的策略。換言之，在遭遇到突然性的失敗時，最好就是先韜光養晦，待 得想好了新的策略，找出了新的經營模式，才好再度出擊。如果思捷環球固守下去，還可以守覑，現在的思捷環球就像一個輸瘋了的賭徒，不停希望加大賭注，去博 翻本，結果一定是輸得更多，所以它的暴跌是不無道理的。

這家公司希望博一鋪，已經是離譜了，而這一家如此離譜的公司，在中期時還派了1元的中期股息，可知它的管理階層根本沒有任何的洞察力，才會在劣勢時 慷慨地把寶貴的現金派走。要不就是它死要面子，還有一個可能性，就是有人已經知道有不妥了，但仍然慷慨派息，穩住股民的心，好讓要出貨的最後逃生。

周顯