《華爾街日報》 -- 也許一切即將崩潰；也許道瓊斯工業平均指數(Dow Jones Industrial Average)正在向6,000點回落。颶風艾琳(Irene)為波士頓(新聞 - 網站 - 圖片)中部地區帶來災難性的──呃，說和風細雨好了，也許我們這些倖存者應該把沙袋堆起來，把百葉窗拉起來，迎接即將席捲金融體系的真正颶風。
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畢竟問題是一樣也沒解決。歐洲完蛋了，美國也一樣，從經濟和政治方面來說都是。我們的體系就是個紙糊的房子。以某些指標來衡量，股價依然昂貴。我們很可能正進入新一輪衰退（為了說話方便，先假設我們已經擺脫上一輪衰退了吧）。
不過，大家都已經相當悲觀了，在這場博弈中像眾人那樣一味悲觀也無濟於事。所以，儘管我腦海中仍然疑慮重重，但心裡還是想撥開烏雲看看希望的陽光。
一、現在已進入秋季。曾幾何時，九、十月份是華爾街最難熬的兩個月。等到人人都參透了這一點，大家就開始提前賣出。現在你可以說夏季是最糟糕的一段時間。2007年、2009年和2010年夏季都出現了重挫，等到秋季又出現反彈。當然，2008年顯然是一個例外。
二、我們剛剛經歷了一次大幅回調。道瓊斯TSM美國股票指數(Dow Jones U.S. Total Stock Market)從頂點到底部累計下跌了20%左右，跌幅巨大。海外市場也經歷了大幅下跌。像這種大幅度、大範圍的下跌通常能為回升清除障礙，有望創造可觀 的回報。
三、美國股市已經構築了雙底（實際上是三底）形態。上月早些時候股市下挫，標準普爾500指數(Standard & Poor's 500)曾在8月8日達到1120點左右，並於8月10日和22日再次成功試探該位。怎麼理解這種走勢隨你便，但技術分析師認為這屬於看漲形態。
四、散戶投資者仍然看跌。普通投資者往往在錯誤的時候賣出股票，又在錯誤的時候買進股票，這是個令人沮喪的現實。有證據顯示他們幾十年來一直如此。 所以，只要你在大家都賣出的時候買進，或者在大家都買進的時候賣出，就能成為長線贏家。請注意現在他們正在大舉賣出。共同基金行業組織美國投資公司協會 (Investment Company Institute)最新數據顯示，從5月初到8月中旬，散戶投資者從美國股票型共同基金撤資規模高達840億美元，同時，TrimTabs估計8月22 至26日那一周散戶投資者又撤出140億美元資金。
五、內部人士在買進。據彭博資訊(Bloomberg)報道，8月3日至8月9日期間公司高管在大舉買進自己公司的股票，力度創2009年3月份股市見底以來之最。
六、公司正在回購股票。TrimTabs報告顯示，公司股票回購規模僅在七、八兩月就達到了近1,000億美元。公司可以借錢回購股票，由於債券市場瘋狂上漲，它們幾乎不用支付什麼利息。這樣巨額財富就從債券市場滾滾流入股市，暗示我們最應該警惕的是債市，而不是股市。
七、人們總得找個地方放錢。本貝南克(Ben Bernanke)剛剛對現金宣戰，他保證將超低利率至少再維持兩年。而與此同時你可以找到一堆有不錯派息、股息率超過3%的藍籌股。
八、只是在用不斷貶值的美元（或者按一個做外匯的朋友的話說叫「美國比索」）來衡量時，股票才顯得非常昂貴。如果用瑞士(新聞 - 網站 - 圖片)法郎等堅挺的貨幣來衡量，標準普爾500指數已經較2000年高點下跌三分之二，快要回落到2009年低點了。尤其值得一提的是藍籌股，海外市場收入和利潤的不斷增加使它們顯得越來越便宜，同時也讓富有的海外投資者（比如中國人）對它們更加青睞。
九、當前依然人人自危。這應該是看漲信號。衡量市場恐懼情緒的市場波動率指數(Vix)高達32。TrimTabs指出，該指數已經連續數周收於30上方。投資者買進的「看跌」期權（以防範下跌風險）規模仍然高於「看漲」期權（對股市上漲下注）。
十、機構投資者已經陷入恐慌。美林/美國銀行(Merrill Lynch/Bank of America)對全球基金經理的最新調查發現，8月份基金持有現金比重突破了5%，創2009年3月份以來最高水平，幾乎與2008年11月份一樣高。 美林/美國銀行將其稱為「投降式拋售」，並稱這一行情會「啟動股市買入信號」。
撰稿：MarketWatch Brett Arends
